Em 15 de maio, os mercados de criptomoedas registraram um aumento de 5,5% na capitalização total após a divulgação dos dados de inflação e vendas no varejo dos Estados Unidos. No entanto, o Ether (ETH) falhou totalmente em capitalizar esse momento otimista. O Ether fechou acima de US$ 3.000 pela última vez há mais de cinco dias e apresentou um desempenho inferior à principal criptomoeda, o Bitcoin (BTC), em 22% desde o início de 2024.
Dados macroeconômicos dos EUA apoiam a alta em alguns ativos escassos
Os mercados de criptomoedas responderam positivamente aos dados do índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA, que mostraram um aumento de 3,4% ano a ano em abril, alinhado com as expectativas do mercado. No entanto, os dados de vendas no varejo para abril, divulgados em 15 de maio, inquietaram os investidores, pois indicaram estabilidade em relação ao mês anterior, contrariando as previsões dos economistas de um aumento de 0,4%. Esse desenvolvimento aumentou a probabilidade de o Federal Reserve (Fed) dos EUA implementar medidas para estimular a economia.
Mesmo que o Fed dos EUA decida manter as taxas de juros acima de 5,25% por um período prolongado para controlar a inflação, o banco central pode recorrer a medidas como a compra de valores mobiliários do governo para aumentar a oferta de dinheiro e a redução da taxa de desconto pela qual os bancos pegam emprestado do banco central. Essencialmente, até mesmo uma dica de continuidade na provisão de liquidez pode moldar expectativas econômicas e comportamentos.
Contrariamente ao que se poderia esperar, uma atividade econômica mais fraca muitas vezes é vista como um indicador de que mais dinheiro será injetado no sistema, o que beneficia investimentos em ativos escassos como ações, ouro e criptomoedas. Eventualmente, o governo precisará emitir mais dívida para financiar essas medidas expansionistas destinadas a evitar uma recessão econômica. Com o tempo, é provável que a inflação aumente devido ao dinheiro adicional em circulação, independentemente da taxa de juros.
Alguns analistas acreditam que a próxima decisão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em 23 de maio sobre a solicitação de um ETF de Ethereum spot da VanEck é um motivo chave para a incapacidade do Ethereum de ultrapassar o nível de resistência de US$ 3.000. A incerteza em torno desse evento leva os traders a adiarem suas decisões de investimento até que o resultado seja mais certo, o que é lógico. Não importa o quão otimista alguém possa estar sobre as perspectivas de longo prazo do Ethereum, uma rejeição da SEC pode levar a uma correção de curto prazo no mercado.
Eric Balchunas, um analista sênior de ETFs da Bloomberg, expressou dúvidas sobre a aprovação de um ETF de Ethereum spot em 2024, dada a abordagem cautelosa do regulador em relação a produtos que podem ser classificados como valores mobiliários, especialmente aqueles que incluem serviços de staking nativos. Esse ceticismo também é evidente nos mercados de derivativos do Ether.
Os mercados de derivativos do Ether refletem uma falta de otimismo
Para entender como os traders profissionais estão posicionados, é essencial examinar os mercados de futuros e opções de ETH. Em condições de mercado neutras, os contratos futuros de Ether geralmente são precificados entre 5% e 10% acima dos preços à vista regulares do ETH para contabilizar o período de liquidação estendido.
Atualmente, o prêmio de futuros do Ether (taxa base) está em 9%, uma figura que permaneceu estável nas últimas duas semanas. Esse nível indica uma falta geral de entusiasmo em relação à decisão sobre o ETF spot, sugerindo um sentimento neutro entre os traders.
No mercado de opções, há um equilíbrio entre a demanda por opções de call (compra) e de put (venda), pois ambos os tipos de instrumentos estão sendo negociados em níveis de preço semelhantes. Tipicamente, se os traders esperam uma queda nos preços do Ether, a métrica de inclinação delta de 25% excederá 7%. Por outro lado, períodos de grande excitação no mercado frequentemente resultam em uma inclinação negativa de 7%.
Se houvesse um aumento na demanda por negociações otimistas em antecipação à decisão sobre o ETF de Ethereum spot, baleias e formadores de mercado provavelmente teriam elevado os preços dos contratos que oferecem proteção de preço ascendente. Isso refletiria a expectativa deles de preços futuros mais altos e a intenção de capitalizar sobre a disposição dos traders de pagar mais por ganhos potenciais.
Embora seja desafiador identificar as razões exatas por trás da incapacidade do Ethereum de capitalizar os ganhos de hoje no setor de criptomoedas, os investidores do ETH não parecem particularmente otimistas sobre as chances de aprovação do ETF de Ethereum spot. Além disso, outros fatores, como o fornecimento de ETH se tornando inflacionário pela primeira vez em 18 meses, devido à redução das taxas de transação, também podem estar contribuindo para manter os preços do ETH abaixo de US$ 3.000.
Este artigo não contém conselhos ou recomendações de investimento. Toda decisão de investimento e negociação envolve riscos, e os leitores devem conduzir sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.